RusBonds
21.09.2021
«Пионер-Лизинг», Николай Архипов: Среднесрочной целью является увеличение портфеля до 3 млрд руб. в основном за счет размещения облигаций
Несмотря на приостановку заключения новых договоров в 2020 году, рост активов «Пионер-Лизинга» по итогам 1-го полугодия 2021 года составил 5,7%, а выручка год к году почти удвоилась. Суммарный объем новых договоров достиг 642 млн руб., что обеспечило увеличение портфеля до 1546 млн руб. (показатель годом ранее составил 1142 млн руб.). Выход компании на долговой рынок являлся стратегическим решением. Еще в 2018 году была зарегистрирована бессрочная программа биржевых облигаций «Пионер-Лизинга», предусматривающая возможность привлечения до 10 млрд руб. В настоящее время в обращении находятся 4 выпуска биржевых бондов компании общим объемом 1,15 млрд руб. Среднесрочной плановой целью является рост портфеля до 3 млрд руб., для чего также панируется привлекать средства на долговом рынке. До конца года «Пионер-Лизинг» планирует разместить 5-й выпуск 10-летних биржевых облигаций объемом 500 млн руб. О плюсах и минусах привлечения средств за счет бондов, политике работы с лизингодателями и лизингополучателями, системе управления рисками и перспективах российского рынка лизинга в интервью RusBonds рассказал директор ООО «Пионер-Лизинг» Николай Архипов.  

Как вы оцениваете развитие и динамику российского рынка лизинга на сегодняшний день?

Последние 10–15 лет на российском рынке лизинга можно наблюдать постоянный рост интереса и спроса со стороны предприятий и предпринимателей почти всех отраслей. Вследствие увеличения спроса на лизинговые услуги возрастает и интерес отечественных и зарубежных инвесторов, бизнесменов, частного капитала, банков и государства к вложениям в лизинговую отрасль.

По итогам 1-го полугодия 2021 года совокупный портфель лизинговых компаний достиг порядка 5,6 трлн руб., что составляет около 2% от ВВП России (данные «Эксперт РА»). За последние 3 года данный показатель увеличился на 30%. Динамика роста лизингового портфеля компании «Пионер-Лизинг» за аналогичный период выше показателей рынка – в 2018 году его объем составлял 549 млн руб., а по итогам 1 полугодия 2021 года лизинговый портфель вырос до 1 млрд 546 млн руб.

Как изменился рынок в период пандемии? Произошло ли снижение спроса?

Прошедший год был сложным как в целом для российской экономики, так и для лизинговой отрасли. Наиболее пострадали в этот период крупные сегменты лизинга – железнодорожный транспорт, авиационная техника и водные суда. Доля проблемных договоров розничных лизинговых предприятий составила 10% совокупного портфеля, а корпоративных компаний – около 23% (по данным «Эксперт РА»). Но доля проблемных договоров в нашей компании даже в самое острое время (лето-осень 2020 года) не превышала 2% портфеля.

В связи с непредсказуемостью ситуации в период пандемии и волатильностью на валютном рынке многим предприятиям пришлось отложить приобретение и обновление основных средств и занять выжидательную позицию, поэтому по результатам первого полугодия 2020 года на рынке лизинга была отмечена отрицательная динамика. Однако восстановление во втором полугодии спроса в сегменте лизинга легкового, грузового автотранспорта, строительной и дорожной техники и оборудования привело по итогам года к положительной динамике темпов роста отрасли.

Существенному росту рынка лизинга в первом полугодии 2021 способствовали реализация отложенного спроса и частичное снятие ограничений. При этом пандемия и осуществление деятельности в условиях локдауна еще больше подтолкнули лизинговые компании к цифровизации бизнеса и внедрению во взаимодействии с клиентами и партнерами электронного документооборота.

Какова ваша политика работы с должниками?

Компания «Пионер-Лизинг» специализируется на оказании услуг представителям малого и среднего бизнеса. Это определяет выбор бизнес-модели и политики в области риск-менеджмента. Еще до пандемии компанией была утверждена «Система управления рисками», которая предполагает снижение рисков за счет организации соответствующих бизнес-процессов, развертывание системы мониторинга и управления рисками, прогнозирование и стратегическое планирование деятельности.

Если говорить о бизнес-модели, то она предусматривает возможность относительно быстрой смены лизингополучателя (арендатора) или продажу такого имущества без значимых потерь. В свою очередь это диктует определенные требования к ликвидности имущества, передаваемого в лизинг.

Управление рисками снижения рыночной стоимости имущества регулируется размером первоначального взноса, обеспечением высокого уровня востребованности имущества (вовлеченностью в бизнес-процессы) со стороны лизингополучателя, при котором последний не готов отказаться от него и предпочтет продолжить его использование, своевременно оплачивая лизинговые платежи.

Риски снижения платежной дисциплины уменьшаются за счет распространения практики поручительства физических лиц (бенефициарных владельцев) и связанных юридических лиц, а также ограничиваются фактором возможного изъятия имущества и, таким образом, наличием угрозы приостановки бизнес-процессов лизингополучателя.

С каждым должником с просроченной задолженностью до 30 дней ведется индивидуальная работа с выяснением причин и сроков ее устранения, дополнительной проверкой и анализом возможных юридических и финансовых последствий. При просроченной задолженности в 2 платежа и более происходит расторжение договора, изъятие имущества и его реализация на вторичном рынке.

Предлагали ли вы какие-то программы поддержки клиентов, реструктуризации задолженности?

В период пандемии и веденых ограничений в 2020 году ряд лизингополучателей обращался с просьбой о реструктуризации задолженности. Клиентам из наиболее пострадавших отраслей, имеющим непрерывную положительную платежную дисциплину в течение 9 последних платежей, предшествующих дате заявления о реструктуризации, были согласованы индивидуальные графики. Стоит отметить, что количество реструктурированных договоров было незначительным, и на сегодняшний день большинство лизингополучателей исправно выполняют свои финансовые обязательства.

Какие направления для вас являются ключевыми?

Очевидно, что автотранспорт – это существенно более ликвидный вид имущества по сравнению с оборудованием, поэтому в рамках используемой бизнес-модели лизинг автотранспорта имеет приоритет. В последние годы данное направление стало драйвером развития лизинговой отрасли, поэтому «Пионер-Лизинг» сконцентрировал свои усилия в наиболее перспективном и высокомаржинальном сегменте.

В отношении менее ликвидного лизингового имущества существуют ограничения на размер его доли в портфеле. Однако, несмотря на то, что значительную часть портфеля «Пионер-Лизинга» на сегодня составляет автотранспорт, в том числе автобусы, не следует считать, что наша компания специализируется исключительно на данном направлении.

Наша компания остается гибкой, постоянно изучает новые возможности и оценивает риски работы в новых нишах лизингового бизнеса. Пионер – это первопроходец. В этом смысле наша деятельность служит подтверждением бренда: нам так или иначе приходится быть на передовой и действовать на опережение.

Какова специфика лизинга автотранспорта и оборудования?

В каждом сегменте лизинга (автотранспорт, оборудование, спецтехника, недвижимость) есть свои особенности оценки лизингополучателя, ликвидности предмета лизинга, предполагаемой остаточной стоимости в случае изъятия, соотношения рисков и прочих факторов.

Лизинг автотранспорта и спецтехники – наиболее массовый сегмент по объему продаж. Здесь прежде всего необходимо оценить ликвидность предмета лизинга и его предполагаемую остаточную стоимость в случае изъятия, затем произвести оценку лизингополучателя и прочих факторов.

В сегменте оборудования, так как оно менее ликвидно и затруднительно для оценки предполагаемой остаточной стоимости, приоритетным фактором становится анализ лизингополучателя и его финансово-хозяйственной деятельности.

Недвижимость в большинстве случаев сохраняет свою стоимость либо растет в цене. Однако степень ликвидности может существенно различаться в зависимости от параметров объекта. В этом сегменте в первую очередь необходимо оценить лизингополучателя и ликвидность недвижимости.

В нашем портфеле присутствуют объекты из всех вышеперечисленных сегментов. Но, как уже упоминалось, наибольшую долю занимает лизинг автотранспорта.

Как соотносятся размеры платежей по лизинговым контрактам по сравнению с аналогичными платежами за аренду?

В данном случае сложно сравнивать, поскольку существует множество нюансов, которые оказывают влияние на размер платежей. Да и лизинговые услуги бывают разными. Финансовый лизинг предусматривает переход права собственности к лизингополучателю в конце срока договора, операционный лизинг такой возможности не предполагает, поэтому последний гипотетически ближе к услугам традиционной аренды.

Можно предположить, что финансовый лизинг должен быть дороже подобно тому, как платежи по ипотеке, как правило, превышают арендные платежи. Однако сроки операционного лизинга для отдельного лизингополучателя обычно существенно короче по сравнению с предусмотренным сроком эксплуатации. Поэтому такое имущество предоставляется в операционную аренду несколько раз, и арендные платежи в зависимости от степени износа различаются. В то же время, лизингодатели учитывают дополнительные риски, обусловленные необходимостью последующей передачи в операционный лизинг имущества очередным лизингополучателям, поэтому размеры регулярных платежей при операционной аренде на практике оказываются даже выше.

Также следует иметь в виду, что лизинг – это в первую очередь услуги для юридических лиц. И его преимущества, связанные с возможностями учета расходов при формировании налогооблагаемой базы, возмещения НДС и наличием вариантов отражения в балансе лизингового имущества в конечном счете позволяют отдать предпочтение лизингу.

Опишите портрет типичного лизингополучателя. Каков сегодня средний чек сделки?

Как уже отмечалось, типичными лизингополучателями являются представители МСП. В силу многих факторов (отсутствие залогов, недостаточный срок экономической деятельности, сложность и длительность процедур комплаенса) привлечение финансирования на развитие бизнеса посредством банковского кредитования для данных категорий участников оказывается затруднительным или недоступным. В то же время модель оказания лизинговых услуг позволяет более эффективно управлять рисками данной категории клиентов и при этом обеспечивает повышенный уровень маржинальности.

Однако представители МСП как лизингополучатели могут весьма различаться в зависимости от предметов лизинга и целей их использования. Одна история, когда компании приобретают автомобили представительского класса для топ-менеджеров или учредителей. И совсем другая – когда транспортные предприятия закупают автобусы, грузоперевозчики – тягачи, а строители – спецтехнику.

В последнее время средний чек сделки существенно вырос, прежде всего, это связано с увеличением курсов валют, усилением инфляционных процессов, дефицитом на рынке электронных компонентов для автопрома. Обозначенные факторы способствуют усилению дефицита новых автомобилей и росту цен на них и технику на вторничном рынке. В нашей компании по итогам 2018 года средний чек сделки составлял 3,2 млн руб., а уже за 1 полугодие 2021 года данный показатель вырос до 6,5 млн руб.

Насколько диверсифицирован ваш портфель?

Масштабы деятельности ООО «Пионер-Лизинг» остаются относительно небольшими, поэтому добиться оптимальной диверсификации при текущей величине портфеля довольно проблематично. Тем не менее, общая динамика свидетельствует об улучшении структуры портфеля как по предметам лизинга, так и по географии лизингополучателей. Наряду с традиционно высокой долей автобусов и микроавтобусов в структуре портфеля в последнее время увеличивается доля морских и речных судов, а также полиграфического оборудования. Если ранее лизинговая деятельность концентрировалась в домашнем регионе (Приволжский федеральный округ), то сегодня мы успешно оказываем услуги в 6-ти федеральных округах.

Произошло ли за последнее время увеличение спроса на онлайн-услуги и рост данного направления в вашей компании?

Конечно, лизинг – это в значительной степени офлайн-деятельность. Но в то же время роль дистанционных каналов привлечения и коммуникации с клиентами возрастает. Также часть документооборота переходит в цифровой формат. В прошлом году мы активно начали использовать собственный сервис AnyPact.ru для дистанционного оформления договоров поручительства по лизинговым сделкам. В будущем не исключаем полного перехода на дистанционное заключение лизинговых договоров с использованием собственной платформы.

Какие тенденции будут определять развитие рынка лизинга в ближайшие годы?

Развитие рынка лизинга в ближайшем будущем будет связано с появлением регулятора, разработкой и переходом на отраслевой стандарт бухгалтерского учета и последующим введением регуляторных требований к лизингодателям. Все это позволит принять отрасли более оформленный цивилизованный вид, но, скорее всего, приведет к увеличению издержек и окажет давление на рентабельность рынка в целом.

В то же время процессы цифровизации, создания маркетплейсов, увеличения объемов электронных сделок, развития подписок на автомобили и технику сделают рынок лизинга более востребованным и эффективным.

Реформы лизинговой отрасли могут способствовать созданию условий для развития лизинга физических лиц, увеличения объемов оперативного лизинга и трансформации финансового (обычного) лизинга в сервис подписок и оперативный лизинг. Нам есть куда расти: доля сегмента лизинга в развитых странах, таких как США, Япония, европейские и развитые азиатские страны, достигает до 20% от ВВП. При наших 2% от ВВП России перспективы роста лизинговой отрасли очевидны.

Какова структура собственности вашей компании?

Структура собственности прозрачна. Конечными бенефициарами выступают два учредителя компании: Евгений Наумов (доля в УК 51,22%) и Владислав Пономарев (доля в УК 48,78%). Высшим органом компании является общее собрание участников. Руководство текущей деятельностью осуществляется мною.

Каковы основные финансовые показатели «Пионер-Лизинга» по итогам 1 полугодия 2021 года?

Главным достижением по итогам 1-го полугодия 2021 года является сохранение прибыльности деятельности, несмотря на последствия ограничений 2020 года. Рост активов с начала года составил 5,7%, а выручка год к году почти удвоилась.

В непростые времена нам удалось усилить конкурентные позиции на рынке. По объемам нового бизнеса (361 млн руб. против 154 млн руб. годом ранее) отмечено продвижение компании на 10 позиций в рэнкинге «Эксперт РА» – с 95 на 85 место. Суммарный объем новых договоров составил 642 млн руб., что обеспечило увеличение портфеля до 1546 млн руб. (показатель годом ранее составил 1142 млн руб.). Таким образом, по размеру портфеля «Пионер-Лизинг» улучшил позиции и поднялся с 83-го на 80-е место в рэнкинге «Эксперт РА».

В настоящее время в обращении находятся 4 выпуска биржевых облигаций компании общим объемом 1,15 млрд руб. На что были потрачены привлеченные средства?

Важно отметить, что, в отличие от подавляющего большинства эмитентов, мы пошли по пути длительного первичного размещения. То есть продажа облигаций растянута во времени, а освоение привлеченных ресурсов происходит по мере их поступления. Средства направляются на расширение масштабов бизнеса.

Однако 2020 год внес свои коррективы – тогда нами было принято решение приостановить заключение новых лизинговых договоров в условиях неопределенности. При этом плановое размещение облигаций продолжалось. Это привело к тому, что в компании появились свободные денежные средства, освоение которых более активными темпами началось лишь ближе к концу 1-го полугодия текущего года.

Вышеуказанная ситуация привела к росту процентных расходов на обслуживание долга без соответствующего роста доходов. Однако, поскольку средства привлечены на длительный срок, их дальнейшее эффективное использование в условиях восстановления экономики должно нивелировать негативные последствия подобных смещений.

Расскажите о специфике фондирования. Как компания привлекает средства, каков процент банковского фондирования, какая часть привлекается за счет бондов?

Существенным преимуществом ООО «Пионер-Лизинг» является наличие собственного профучастника в лице дочернего акционерного общества «НФК-Сбережения». Это позволило снизить зависимость от банковского фондирования и более активно использовать альтернативные источники. В частности, в структуре заемного капитала присутствует банковское кредитование, вексельное финансирование и фондирование за счет размещения биржевых облигаций.

По итогам 1 полугодия 2021 года финансирование за счет собственного капитала составило более 25%, на биржевые облигации пришлось 39%, доля фондирования за счет выпуска векселей составила 24%, на банковские кредиты и иные источники пришлось порядка 12%. Доля банковского финансирования в настоящее время сократилась из-за ухода с рынка кредитующего банка.

В чем плюсы и минусы для вас привлечения средств путем размещения облигаций?

Существенным плюсом является наличие профучастника, который обеспечивает необходимыми компетенциями, позволяет наиболее оптимально смоделировать очередные выпуски с учетом наших потребностей, привлечь по-настоящему длинные деньги. Кроме того, АО «НФК-Сбережения» выполняет функции организатора, андеррайтера, маркет-мейкера и агента по выкупу. Поэтому биржевой источник финансирования для нас стал наиболее удобным и занял доминирующую долю в структуре фондирования.

Минус в том, что концентрация долговой нагрузки в пользу облигаций и уменьшение доли прочих источников финансирования воспринимается рейтинговыми агентствами негативно и оказывает давление на итоговые кредитные рейтинги.

Планируете ли вы в дальнейшем привлекать средства на долговом рынке?

Выход на долговой рынок стал стратегическим решением. Еще в 2018 году была зарегистрирована бессрочная программа биржевых облигаций, предусматривающая возможность привлечения до 10 млрд руб. Таким образом, в рамках наличия благоприятной конъюнктуры мы готовы в дальнейшем использовать долговой рынок в качестве источника фондирования.

Кроме того, в целях диверсификации источников мы рассматриваем возможности по восстановлению доли банковского кредитного финансирования.

Текущая инфраструктура позволяет без существенных дополнительных затрат обслуживать портфель объемом 3 млрд руб., поэтому эта цифра является среднесрочной плановой целью.